Úvod do dlhopisov

Dôležitosť dlhopisov

Dlhopisy sú spolu s akciami najdôležitejšie investičné inštrumenty. V poslednej dobe sa však s rastúcou krízou suverénnych krajín  dostávajú do úplného centra pozornosti, a preto je dôležité správne pochopiť ich fungovanie, čo si chceme ukázať v dnešnom článku.

Dlhopis je cenný papier, ktorý predstavuje úver poskytnutý dlžníkovi. Dlžník sa na základe vydaného dlhopisu zaväzuje platiť veriteľovi pravidelné platby (kupón) vo vopred dohodnutej výške a to až do splatnosti dlhopisu. Väčšina dlhopisov má splatnosť od 2 až do 30 rokov a na konci tohto obdobia je dlžník povinný zaplatiť veriteľovi istinu (nominálnu hodnota dlhopisu).

Štátne dlhopisy

Štátne dlhopisy sú hlavnou formou ako štáty získavajú úvery. Väčšina krajín funguje na základe deficitov verejných financií, keď štátne príjmy sú nižšie ako štátne výdaje. Tento deficit štát vykrýva prostriedkami, ktoré si požičia od investorov za relatívne nízky úrok a to najmä vo forme emisií dlhopisov. Štát tak získa úver a investor uloží peniaze relatívne bezpečne za malý výnos.

Nasledujúci obrázok ukazuje princíp fungovania dlhopisov, keď štát 1.5.2000 emituje (vydáva) nové 3-ročné dlhopisy v objeme 1 mld. eur za úrok 3%. Za tieto dlhopisy vypláca investorom každý rok kupón 30 mil. EUR (napríklad vždy na začiatku mája po dobu troch rokov). Na konci obdobia, 1.5.2003 vráti investorom požičanú istinu 1 mld. eur.

 

V konečnom dôsledku tak daňoví poplatníci zaplatia za tri roky štátnych deficitov úrok 90 mil. EUR. Pokiaľ ekonomika rastie, tak štát môže svoj dlh pomerne jednoducho splácať, avšak pokiaľ ekonomika nerastie, tak štát musí svoj dlh splatiť novým dlhom, pričom hrozí jeho akumulácia.